但VR市场规模短期内难以突破，华银湖国2年后或不会迎来行业爆发　　说起来，VR这条路其实也不好走，因为VR距离成熟的商业环境至少还有3-5年。

第一、天鹅态城项目是否重新定义了用户价值。从投资阶段来看，际生天使投资一般投资阶段是种子期，对应企业处于的阶段是死亡之谷，投资风险很高。

对于互联网企业来说，华银湖国走到了这一步基本上已经没有任何回报可言了，只能说是一种止损的方式罢了。在这个阶段的企业都处于初创期，天鹅态城盈利模式、团队等都“一穷二白”，天使投资人只能依赖自己对所投项目的理解以及两个关键指标。类似于高速公路，际生具有公共品的特征(即具有排他性)，但也有商业性和竞争性。

所以创业投资基金一般投资期是三年，华银湖国退出期在第四年左右。天鹅态城第三种是促成标的公司与上下游的合并。

创业投资机构的盈利(退出)方式广义上来讲：际生从A轮开始一直到IPO之前，都可以叫创业投资。

合理预期中四个高收益不一定会必然获得，华银湖国但是创业投资机构还是会以这个逻辑去选择项目。从果壳的在行、天鹅态城知乎live，到罗辑思维的得到，以及36氪的开氪。

 新媒体创业沙龙专场热话题：际生内容付费吴晓鹏(华尔街见闻)：内容付费在财经信息领域，有两种形态。36氪如果做内容付费是有价值的，华银湖国这个不是说请投资人去分享这一年的投资心得，这不是最有价值的。

比如内容，天鹅态城如果按照过去二元销售法，把广告卖给客户，把读者卖给广告客户，肯定是有天花板的，而且这种天花板比较低。毕竟历史上博客及现在的微信公众号，际生或许都会有降温的时候，真正让一个东西活下来的是“品牌”。

(责任编辑：林佑威)

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